美国证券交易委员会“名称规则”:揭示对环境、社会和治理基金的影响

9月20日th, 美国证券交易委员会最终确定了其对1940年《bet9平台游戏》(“第40号法案”)的修正案,该修正案涉及某些投资公司的命名惯例.

这些变化包括对使用环境、社会和治理术语的基金的各种影响, 包括, 但不限于, “绿色”, “可持续”和“影响”.“基金必须在联邦公报最终公布裁决后的24个月内遵守规定. 可能的执行日期是2025年的某个时候.

过去3年,欧洲和美国对环境、社会和治理和可持续基金的投资大幅增长. 尽管在2021年第四季度达到了3美元的峰值.0万亿年, 环境、社会和治理基金的累计管理资产(“AUM”)在过去一年中再次稳步上升,并在2023年第二季度末达到了第二高的水平。

图片来源: http://www.morningstar.com/lp/global-esg-flows

此外, 过去几年,在美国推出的环境、社会和治理和Sustainable基金数量保持相对稳定, 尽管在欧洲和全球其他地区有所减少:

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在欧洲, 《bet9游戏平台》(“SFDR”)的原则规定,促进环境或社会特征的基金(“第8条”)或具有可持续投资目标的基金(“第9条”)必须在定性和定量上披露其意图,以符合其既定目标. 此外, 定期向客户报告是强制性的,以便根据所支持的目标监测进展情况.

所有这一切都表明,美国没有相应的监管举措来解决市场中存在的一些担忧. 这些问题包括基金资产与基金策略的一致性, 基金从环境、社会和治理角度定义投资方式的方式,以及对投资组合漂移和衍生品等项目的处理方式. 美国证券交易委员会名称规则的扩展提供了这种清晰度,并侧重于以下关键要素:

80%的基金投资与环境、社会和治理名称一致 

如今,那些名称表明强调或纳入环境、社会和治理因素的基金,必须将80%的投资与这些因素挂钩. It’s important to note that the final ruling does not crystallize how funds should define certain terms; for example, 两家署名为“气候变化”(Climate Change)的基金可能对该术语的定义截然不同,它们的投资将如何相应地调整.

暂时偏离80%对齐

最终裁决为偏离80%的规定提供了更大的灵活性. "在正常情况下,"资金应该与80%保持一致.这是对最初提议中只允许在特定情况下离开的措辞的略微软化. 此外,基金必须有一个程序,至少每季度审查与80%的一致性.

最后, 最终规则允许基金在90天内重新调整到其规定的80%,如果投资组合由于自然的投资组合漂移或属于“正常情况”条款的其他偏离而不一致.

衍生品的使用

最终裁决强调名义金额, 衍生品持有的标准化为10年期债券等价物,必须用来计算80%的一致性,而不是持有的市场价值. 另外, 任何用作货币对冲的衍生品必须从80%的计算中剔除,并且可以从最终计算中扣除现金或期限在1年以下的美国国债.

加强招股章程的披露

基金将需要开始在其招股说明书中增加与它们所强调的环境、社会和治理因素相关的定义. 如前所述,最终裁决为基金定义这些术语提供了灵活性.

通过N-PORT表格进行更大的投资组合披露

按季度计算, 基金现在需要明确每项投资是否与环境、社会和治理强调的因素之一一致,并量化其总投资组合中与之一致的百分比, 按照他们的定义.

对于基金的风险管理和合规部门来说,这可能是一个沉重的负担,应该被视为最终裁决中最广泛的部分之一!

记录的增强

 基金必须在投资时保留书面记录,说明该投资是否包括在80%的范围内, 包括该投资的基础是什么?相关资产相对于总资产的百分比是多少. 此外,基金必须保持其内部职能的记录,如1st 和2nd 行, 是否至少每季度审查一次投资组合的持仓情况,以及是否有理由将其纳入80%的投资组合. 最后, 由于投资组合漂移或“在正常情况下”条款导致的任何偏离80%一致性的情况都必须合理化, 评审并形成相应的文件.

最终立法中一个值得注意的遗漏是,SEC明确指示环境、社会和治理基金强调“环境、社会和治理整合”.“环境、社会和治理整合是环境、社会和治理投资界一个复杂而不透明的部分,它已经引发了美国证交会的审查和监管行动,此前与基金经理的洗绿指控有关.

尽管在这方面缺乏监管方向,但SEC发出的信息很明确:

如果你公开披露你的基金是如何投资环境、社会和治理领域的, 您需要清楚地定义和实现方法, 治理, 和控制来保卫它.

如果您对本文或其他与esg相关的主题有任何疑问, 请与我们的环境、社会和治理团队联系 (电子邮件保护).

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